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半年爆仓4次!交易者:做好资金管理才能获得稳定盈利

799 2018-01-10 09:32:43 发布人:桃子

  交易半年来爆仓四次,去年7月份入市以来,现在已经半年过去了,今天讲述的这位交易者总共亏损了2000美元。最后终于通过鞅论、凯利公式醒悟,才真正开始理解“资金管理”的含义。

  我很早就觊觎股市期市和汇市了,但是一直苦于自己手里没有钱,后来终于有了第一笔资金入市。去年7月份入市以来,现在已经半年过去了,我总共亏损了2000美元。最近一系列醍醐灌顶的感觉让我觉得还是有必要记录一下我的心理活动,相对于我得到的东西,我觉得这已经是相当值得的一个投入产出比了。

  这半年来,我一直采用迷你帐户操作,爆仓四次。在这个过程中,我经历了各种剧烈的心理变动,贪婪、恐惧和不确定,人性各种丑陋的一面被暴露得淋漓尽致。我同时也成了一个疯狂的技术研究者,疯狂地搜集各种资料,研究各种交易系统和指标,先后尝试了均线、RSI、woodiesCCI系统、KDJ、布林线和日本蜡烛图技术等,也尝试自己写了很多自动交易程序,测试各种策略。

  当然,结果就像各个汇市老手所说的一样,必然是亏钱。在交易了四五个月之后,我开始逐渐理解“资金管理”的含义。以前我一直用迷你帐户,等于是毫无资金管理可言,而且我所做的事情,正像很多汇市老手描述的一样:“我认为我比别人聪明,因此我听不进老手的建议,我觉得我能找到一套完美的系统,然后使用它盈利,因此我使用极高的杠杆,过度交易,别人说我疯了,但是我自己一点也不这样认为,因为我觉得我比别人聪明。”

  于是,我一点也没能逃过预言,越来越大的亏损接踵而至。前几个星期里,我经历了第四次250美元涨到1200美元,然后直接亏到0。长期的亏损让我已经对亏钱麻木,心理承受能力也大大增强了。我开始反思自己的做法,当我意识到我永远不可能寻找到一种完美的方法来预测市场的时候,“资金管理”的概念便开始真正被我理解了。

  于是我开始疯狂的搜索与资金管理和交易哲学的有关的东西。我这几天看到了这些,醍醐灌顶的感觉达到了高潮,那就是——鞅论以及凯利公式。

  等价鞅论,就像传说中的阿拉伯海盗赌钱一样,每次下注如果输掉,那么下一次就把赌注加倍,这样,直到你赢了为止。这样,只要赢一次,以前的本就都回来了,然后再把赌注恢复到最小。


  这样的前提是你必须有“无穷多”的资金。等价鞅论的一个变种就是一般不懂资金管理的人的策略。比如1000美元的本金,亏了100美元之后,下一单下多少注?很多人还下100美元,这样其实他只剩900美元了。也就是说,他下注所占总体本金的比例增大了,这样他企图通过下一次赢来全部翻本。他赢了的时候呢,可能下一注只下50美元,也就是说赢了之后为了保住利润,开始用小赌注下注。

  反等价鞅论,每次下注,都严格的下所剩的资金的一个固定比例。这样,假设资金无限可分。那么他可以亏无数次,因为“日取其半,万世不竭”。但是呢,在赢钱了以后,却仍然按照这个固定比例下注,也就是说,赢的钱越多,下的注越大。

  鞅论的观点是,在理想情况下,第一种,也就是等价鞅论,是可以赚钱的,这个“理想情况”,就是你本来就有无穷多的钱;而我们不可能有无穷多的钱,于是要想稳定赚钱,必须使用“反等价鞅论”。但是人性的本质是遵从等价鞅策略的。

  为了进一步说明这个问题,这里再提一下“赌徒输光定理”。理想的赌徒,就是没有盈利目标的赌徒,早晚会输光自己所有的钱,因为他不知道什么时候停止,但是他的钱还是有限的,所以他一定有概率触及他所有的钱的这个底线,一旦触及,他就输光了,就没有赌注继续赌了。

  注意到赌徒输光定理的本质是,在输钱的方向上,他有一个底线,一旦他的总钱数触及这个底线,他就退出游戏了。对于抛硬币的游戏,赢多少钱的概率和输多少钱的概率是一样的。既然赌徒不知道退出,那么就总有一天总钱数达到他赢的钱的相反数的时候,他的死期就到了。

  而反等价鞅论之所以能够稳定盈利,就是因为他把这个底线的方向反了过来,放到了赢钱那边,而让输钱的那个方向“日取其半,万世不竭”。如果我们总是等比的下注,那样,我们永远也亏不光我们的钱,我们可以“无限地赌下去”。那么,既然我们可以“无限地赌下去”,那么,赢成亿万富翁的概率无论多么小,只要他是正的,那么就一定有一天可以达到!

  这就是资金管理的数学理论支持。对此更深一步的阐述,就是“凯利公式”。那么,在反等价鞅策略下,每次下赌注的百分之多少,才可以实现最快的盈利?

  答案:K=W-(1-W)/R,其中K是每次下注所占总资金的比例,W是策略的胜率,R是下注的赔率。在投硬币游戏中,W=0.5,R=2,那么K=0.5-(1-0.5)/2=0.25。也就是说,投硬币游戏中,只要你每次投入你的总资金的四分之一,永远遵守这个几率玩下去,那么,你将以最快的速度成为亿万富翁。

  外汇市场和期货市场呢?我们引用凯利公式的基础方程:K=(W*R-1)/(R-1),其中K、W、R的定义同上。于是,我们发现,盈利有一个基本的前提,那就是胜率乘以赔率,结果必须大于1,否则无论如何都不可能盈利。投硬币游戏中W*R=1,正好期望值是持平的。但是由于我们“永远亏不光”,而且我们总有“停手”的那一天,所以,我们可以选择我们赚到一亿美元时候停手,成为亿万富翁仍然是可能的。

  根据凯利公式的基础方程来考虑外汇市场和期货市场,假设每一单的胜率是W=0.5,每一单的止赢和止损的比例是2:1,也就是说,赔率R=3。这样,根据凯利基础方程,K=(0.5*3-1)/(3-1)=25%,也就是说,每一单的仓位设置,需要达到总资金的25%时候是最优解。

  如果止赢和止损比是3:1,那么赔率R=4,胜率W=0.4,K=(0.4*4-1)/(4-1)=20%;胜率W=0.3,赔率不变的话,K=(0.3*4-1)/(4-1)=6.7%。看到这里,我想你应该明白了为什么无数的汇市和期市的老手告诉我们,每次投入资金的10%-20%,止赢和止损的比例设置成2:1和3:1,这样即使你的胜率是40%甚至30%,你都可以稳定盈利!

 


  看到这里,你可能会说,要是这么简单的话,为什么股市汇市期市里面有90%的人赔钱呢?注意到,凯利公式只有战略上的指导意义,而并不具有操作意义。在凯利公式里面,唯一能够影响的值,就是W——胜率。根据凯利公式和鞅论,胜率再高,只要不是100%,那么如果按照等价鞅策略下注的话,都早晚会亏光。而人性的直接结果就是等价鞅策略,所以绝大多数人在价值投资的时候是亏损的。

  只有严格的执行“反等价鞅策略”的时候,才能够并且一定能够稳定盈利。而“反等价鞅策略”是违背人性的本质的,因为他让你在输钱时候减小赌注,赢钱时候加大赌注,这跟人的本性——贪婪和恐惧——正好相反。人的一个致命的本性是:太过追求“确定性”,如果没有“确定性”,那么人就会感到恐惧,这直接导致了盈利时候减小赌注。而亏钱时候,人们又不愿意承认失败,这就导致亏损时候反而增大了赌注。

  说到这里,我想你应该明白,为什么说技术只占20%,而资金管理占80%了。因为做好资金管理、严守交易纪律,等于是执行了凯利公式本身,而交易技术,仅仅是凯利公式里面的一个W值而已了。这个W大一些小一些,其实是无关紧要的,只要W和R的乘积大于1,那么你就一定能够稳定盈利!而W值,根据前面的计算,甚至只要30%的胜率就可以稳定盈利了,30%的胜率,这是多么低的一个值啊!

  无数的初学者,之所以走了弯路,除了他们直觉认为自己能够找到一个胜率W=100%的策略外,他们在执行凯利公式的时候,也不能够控制自己的贪婪和恐惧,因而最终使自己采用了等价鞅策略。一个高手说,交易分成五个阶段。第二个阶段,就是我这半年来的样子,这是最难熬的,阶段时长因人而异,少则1年,多则10年。第四阶段才能开始赚钱,而且是几何级数赚钱。我目前的阶段,就是处在第二个阶段末期。我希望以这篇日志,作为我杀出第二阶段的头一炮,继续前进在充满荆棘的投资之路上。

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